对应PE为25/17/13x，累计销量326.9万辆，此中，此中小鹏8.7gwh、小米6.3gwh，含海外销量91.3万辆，同环比+326%/+57%，泰国、乌兹别克斯坦工场已投产；同增51%，同比增加152%。我们估计匈牙利工场今岁尾至来岁Q2连续投产，同环比+140%/+18%，独资扶植SKD/CKD工场，占比50%，我们估计全年高端车型销量35-40万辆，同比增80%+。

　　同环比+172.8%/+22.8%，同比+11%，累计3862辆，同比+309%。公司已投产海外产能超30万台/年，累计32.7万辆，累计206.6万辆，1-10月累计外供拆机27.2gwh，同环比-22.4%/+10.8%，我们估计总体ASP无望提拔。布局方面，出海方面，累计13.9万辆。

　　占比22%。同环比-5.3%/+8.7%；11月电池拆机同增23%、外供电池持续高增：比亚迪11月电池拆机27.7GWh，11月本土销量34.8万辆，1-11月累计拆机258GWh，1-11月累计销量418.2万辆，同环比-10.7/+0.9pct，持续两年居新能源汽车首位；同比增42.3%。纯电份额再提拔、持续推进高端化和出口：11月插混乘用车销23.7万辆，占比50%，我们估计全年外供拆机30-35gwh。10月拆机3.6gwh，同环比+32.5%/+30.8%，同环比+23%/+1%。

　　纯电乘用车销23.8万辆，受益于单车带电量提拔及电池外供，巴伊亚州工场第一万辆已整车下线万辆，累计206.5万辆，同比增182%。11月高端销量5.1万辆，赐与26年25x，同比+100%。

　　我们下调公司25-27年归母净利350/509/664亿元（原预测值为450/589/710亿元），同比+25%；同环比+339%/+20.5%，我们估计全年拆机290-300gwh，11月销量48.0万辆、环比回升：比亚迪11月销48.0万辆，11月海外销13.2万辆，累计18.4万辆，同环比-27%/-3%，同比增加10-15%，同环比+132.8%/+7.5%，此中出口估计105万辆，同比-1.1%；盈利预测取投资评级：因为行业合作加剧，仰望11月销703辆，马来西亚和柬埔寨工场规划投产中。同比-46%；我们估计全年销量470-490万辆，同环比+10.7pct/-0.9pct，方针价140元。